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来源：国际金融报
11月4日，A股出现“量价齐跌”态势，日成交额跌破2万亿元，创业板指跌近2%。有色金属、电力设备、医药生物、电子等热门赛道领跌，而银行股则发挥护盘作用。市场共计3650只个股收跌。
受访人士表示，在10月制造业采购经理指数（PMI）不及预期、部分高估值板块持仓拥挤引发抛压，以及外围市场的影响下，A股今日出现调整，但这属于正常的回调。短期内，市场预计仍将维持震荡态势。投资者在维持仓位基本稳定的基础上，可对涨幅较高的品种适时动态止盈，锁定收益。
A股缩量回调
今日，A股市场整体表现低迷，沪指收跌0.41%报3960.19点，创业板指收跌1.96%报3134.09点，深证成指跌近2%，科创50、沪深300跌约1%，北证50跌逾2%，上证50微跌。
与此同时，A股市场交易量能有所萎缩，日成交额未能突破2万亿元，仅为1.94万亿元。不过，在杠杆资金方面，热度并未减退。截至11月3日，沪深京两融余额合计达到2.49万亿元。
传统周期股护盘，银行股领涨。其中，厦门银行涨近6%，江阴银行、中信银行、上海银行、重庆银行涨幅均超过3%，招商银行、工商银行、兴业银行、邮储银行、建设银行均涨逾2%。黄金概念、电源设备、机器人执行器、消费电子设备跌幅均靠前。
31个申万一级行业中，有26个收跌。有色金属、电力设备、医药生物、美容护理、基础化工、汽车等热门赛道领跌。
市场亏钱效应明显，共计1630只个股收涨，涨停股67只；3650只个股收跌，跌停股8只。就日成交额靠前的个股来看，仅有4只个股日成交额超过100亿元，阳光电源跌幅超过6%，宁德时代跌逾2%；中际旭创微跌、新易盛微涨；特变电工涨近2%，包钢股份涨近5%。
排排网财富公募产品经理朱润康向《国际金融报》记者分析，今日A股的调整属于正常的回调。主要原因是10月制造业PMI不及预期，部分高估值板块持仓拥挤引发抛压，以及外围市场表现平淡影响了市场情绪。
“市场情绪导致短期波动，但短期调整无碍市场中长期向好的趋势，‘慢牛’格局有望延续。”明泽投资基金经理高安婧建议，投资者在保持仓位大体稳定的同时，对涨幅已高的品种进行动态止盈，锁定收益。
恒生前海基金经理胡启聪指出，近期高位热门资产接连下跌，人工智能（AI）的叙事逻辑明显弱化，资金兑现压力逐渐显现。海外方面，近期美元指数持续走强，在一定程度上抑制了权益资产的估值空间，今日亚太市场亦跟随走弱。在外围市场受压的背景下，A股市场的跌幅有所扩大。不过，随着中美关系阶段性缓和，市场风险偏好正在逐渐恢复。
短期或延续震荡
接下来，A股怎么走？
朱润康认为，短期市场预计仍将延续震荡格局：一方面，4000点附近存在较多套牢盘；另一方面，机构资金在年末倾向于避险。
“密集的宏观与产业催化导致科技方向短期筹码结构较为集中，加上三季报部分龙头公司业绩低于预期，短期或需要时间消化浮筹。整体来看，市场下行风险或相对可控。”富荣基金基金经理李延峥提醒道，伴随三季报披露结束，市场进入业绩空窗期，板块轮动节奏或将加快，行情多由事件与政策等主题因素驱动，市场或进入结构相对“混沌”的区间。
“展望后市，在资金持续入市与政策预期共振的背景下，A股有望形成良性循环，迎来更具持续性的上涨阶段。”高安婧认为，从短期来看，需重点关注资金面的动态变化以及板块短期利好因素的驱动。从长期角度考量，布局科技的时机可综合宏观经济、行业、政策和个股基本面，筛选优质公司，对缺乏业绩支撑、单纯依赖概念炒作的个股保持审慎。
中海外钜融资产方面也表示，短期市场或进入宏观真空期，叠加岁末投资者行为，市场波动可能加大。建议投资者关注12月的政治局会议和金融工作会议。尽管短期波动可能加剧，但中长期向好的判断不变，回调时可择机加仓。在风格上，资金可能从大中盘、科技板块切换，建议关注中小盘的短期表现。
能否“抄底”科技股
AI、光模块等科技股一度是A股市场的主线投资，但近期在获利盘压力下出现明显回调。与此同时，传统周期股表现强势，吸引了市场关注。
这不禁让投资者思考：科技股是否已迎来抄底良机？
“当前市场仍处于科技股的主升浪中，此次回调属技术性良性洗盘。”朱润康表示，布局科技板块可关注两方面信号：一是技术面企稳迹象，如核心龙头股止跌回升；二是政策催化带来的市场情绪提振。此外，还需密切跟踪业绩兑现情况。若优质标的在调整后出现企稳信号，或是较好的介入时机。
对于科技等高景气赛道，李延峥建议投资者继续关注业绩与估值匹配度较高的核心龙头股，同时重点关注出现边际改善的低位区间板块。重点推荐两大方向：一是成长赛道，包括AI算力以及应用、半导体和医药等产业空间明确、景气度较高的板块；二是受益于“反内卷”政策的领域，如电新、钢铁、有色等，政策预期改善有望推动估值修复。
“从风格来看，当前TMT科技板块持仓较为拥挤，可能进入高位震荡阶段。对于科技方向，需跟踪基本面进一步加速的可能性。”胡启聪表示，从长期维度来看，中国资产正处于重估的趋势中，短期回调不改长期向好的趋势，后续市场有望走出修复行情。2025年，科技主线行情有望延续。随着外部扰动因素的逐步缓和，市场整体风险偏好有望上移。建议投资者持续关注科技、消费、高端制造、医药等领域的产业趋势机会。
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